江西十一选五

江西十一选五:业绩表现亮丽 成长动力有望继续升级

来源:国金医药      发布日期:2018-03-28    浏览量:5831

原文链接:


事件

公司2017年实现营业收入10.96亿元,归母净利润2.78亿元,扣非归母净利润2.5亿元,分别同比增长29%、41%、37%,业绩符合预期。公司向全体股东每10股派发现金红利1.50元,每10股转增4股。

公司预计2018年一季度实现归母净利润5500元-6900万元,同比增长16.55%-46.22%,上年同期4719万元。

点评

成长主动力生长激素有望进一步实现产品升级:公司2017年度业绩表现亮丽,我们估计其主要成长动力来自生长激素业务的大幅度增长,公司在这一市场已经具备较强的产品和销售竞争力。公司生长激素水针生产申请已经成功进入优先审评,2018年三季度有望获批,进一步实现产品升级,加速公司收入利润成长。报告期内公司顺利完成聚乙二醇重组人生长激素临床试验病例入组工作,未来剂型有望继续丰富。

核酸检测法医领域有望突破:报告期内中德美联顺利完成承诺业绩指标,我们认为近年来各地法医核酸检测需求高涨,2018年中德美联有望迎来新的一轮业绩爆发。同时公司参股三七七公司,有望与中德美联形成整合协同效应,形成一站式仪器、试剂、技术配套服务等业务,将业务模式升级为为客户提供DNA实验室整体解决方案。

细胞治疗和单抗布局不断推进:参股公司博生吉安科提交的CAR-T疗法“靶向CD19 自体嵌合抗原受体T细胞输注剂”临床试验申请获得国家食品药品监督管理总局受理,2018年有望正式获批临床。注射用重组人HER2单抗药物第Ⅲ期临床试验已经有多个中心正式启动病人入组工作。
投资建议

见正式报告

风险提示

生长激素水针获批不达预期;CAR-T和单抗研发费用超预期;两票制变革带来财务成本上升;生长激素的行业监管风险。

公司费用控制合理,2017年公司销售费用3.7亿,同比增长38%,与公司市场投入力度加大,收入和利润高速成长节奏一致;管理费用1.60亿,同比增长20%,其中研发投入1.31亿元,占公司营业收入比例11.9%,同比增长68%。

中德美联实现营业收入1.11亿元,净利润3217万元,利润同比增长4%。

Y DNA技术近年来研究成果不断涌现,我们看好近年各地对于Y-str数据库建设的旺盛需求,预计中德美联18年增速有望较大幅度提升。

公司参股湖北三七七公司,其业务与中德美联现有业务具备协同效应,强化了公司在核酸检测领域的技术优势,打造从仪器到试剂的应用、服务的全方位业务的体系,形成一站式仪器、试剂、技术配套服务等业务,将业务模式升级为客户提供DNA试验室整体解决方案,逐步形成精准医疗的全产业链布局。此外,参股三七七有利于获得业务版图海外延伸的切入口,进一步丰富在精准医学检测领域布局。

博生吉安科提交的CAR-T疗法“靶向CD19 自体嵌合抗原受体T细胞输注剂”临床试验申请获得CFDA受理,2018年有望获批临床。

博生吉安科不仅致力于治疗血液肿瘤 B-ALL 的细胞免疫治疗产品的开发,也积极开展T-ALL及肺癌、胰腺癌 等实体肿瘤的 CAR-T 产品的开发。

博生吉安科联合相关医院正在开展的MUC1联合PD-L1 CAR-NK临床研究中,通过治疗有多名晚期复发难治的晚期实体瘤患者超过半年病情未进展。

中成药领域安科余良卿实现营业收入2.18亿元,净利润3120万元,下滑约9%;我们估计其收入增长主要与两票制变化有关,预计2018年随着两票制变革的完成和公司的销售经营的调整,安科余良卿有望重回利润增长轨道。

多肽苏豪逸明实现营业收入9237万元,净利润4205万元,同比增长16%。

报告期内,苏豪逸明实现扣除非经常性损益后的净利润为4,141.15万元,较苏豪逸明2017年承诺的净利润4,320.00万元相差-178.85万元。

2015年度至2017年度净利润累计实际完成数小于净利润累计承诺数,苏豪逸明截至本报告期末累计盈利承诺数未实现,上海通益投资、周逸明等16名自然人需要对公司进行业绩补偿。但苏豪逸明的股东全部权益价值经评估,合并苏豪逸明形成的商誉未发生减值。

苏豪逸明获得欧洲药品质量管理局签发的缩宫素、鲑降钙素原料药CEP证书;完成了胸腺法新在韩国注册,韩国MFDS已批准公司胸腺法新原料药进入韩国;于2017年6月接受了美国FDA官员的现场审计,苏豪逸明公司以零缺陷的成绩通过现场检查;完成了维护俄罗斯醋酸奥曲肽注册工作。随着海外市场的逐步打开,未来苏豪逸明有望继续维持增长。

安科恒益公司实现净利润950万元,同比增长19%。安科恒益公司新药富马酸替诺福韦二吡呋酯及片剂申报生产获得受理,头孢地尼片已获得国家食品药品监督管理局下发的药物临床试验批件。

上一篇:江西十一选五去年净利创历史新高 业务板块全面开花
下一篇:江西十一选五深度:生长激素+中德美联预计驱动公司未来三年高增长,布局单抗和细胞免疫治疗铸就精准医疗龙头